여기서 관찰 중인 시계열은 이고, 는 상수 및 선형 시간 추세를 포함할 수 있습니다. 방정식을 기반으로합니다. (1)과 (5) 따라서 귀무 가설은 다음과 같습니다.
또한, 우리는 다음과 같이 정의되는 Robinson의 반모수적 Whittle 접근 방식도 사용합니다[ 35 ].
을 위한
여기서 대역폭 매개변수는 w 이고 시계열의 주기도는 입니다 . Robinson [ 35 ]은 네 번째 순간이 유한하고 다른 온화한 조건이 충족되면 , 여기서 의 이상적인 값으로 유지되고 , 추가 조건에서는 T보다
결과 및 토론
예비 분석
미국 REITs 시장의 시장 효율성을 검토하는 본 논문의 목적에 따라 미국의 Wilshire REITs 가격지수와 REITs 총시장지수를 데이터로 사용하였다. REIT의 전체 시장 지수를 사용하는 것은 논문의 결과가 다양한 데이터 측정에 강력하다는 것을 보여줄 필요성을 전제로 합니다. 따라서 두 시리즈 모두 미국 연방준비제도( https://fred.stlouisfed.org )에서 제공되며 일일 빈도로 측정됩니다. REITs 가격지수는 1998년 12월 31일부터 2020년 1월 8일까지를 다루고 있는 반면, REITs 총시장지수는 1996년 1월 31일부터 2020년 1월 8일까지를 다루고 있습니다. 본 연구의 목적을 확장하여 이전 기간과 기간에 대한 시장 효율성을 분석했습니다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 장기간의 과거 데이터는 2008년을 기준으로 위기 전, 위기, 위기 후 기간으로 더욱 세분화됐다. 데이터 분류의 기본은 단위근 테스트의 제안된 중단 날짜(표 1 참조 )와 그래픽 추세에서 입증된 바와 같이 2008년경의 상당한 급증(그림 1 및 2 참조 )을 따릅니다. 또한, 데이터의 두 가지 특징이 분석에 사용됩니다. 먼저 자연 로그 변환을 사용하여 부분 차분 매개변수를 추정하고, 시리즈의 제곱 수익률을 계산하여 REIT의 변동성에 대한 장기 메모리 동작을 추가로 평가합니다.
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시계열의 주기도
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